郑棉短期延续强势 短期供应仍偏紧

　　近期，郑棉持续上涨，主力合约屡创新高，虽然成交量与持仓量没有明显放大，但是基本面仍然利多棉价。

　　储备棉竞拍逐渐激烈，成交价攀升

　　国储60万吨棉花抛储自8月10日开始，截至9月1日已经累计投放245377吨，成交244377吨。8月下旬以来储备棉竞拍逐渐激烈，成交价稳步攀升，对期现货市场带来支撑。

　　国内增产难度较大，新棉高价开秤

　　笔者日前前往黄河流域实地调研棉花生产情况，河南、河北、山东三省今年植棉面积都有所下滑。据中国棉花协会同期在新疆的调研报告显示，今年新疆全区棉花播种面积为2198万亩，较去年增加84万亩，增幅3.97％，预计产量较去年持平略增，有望达到310万吨。今年长江流域是国内植棉面积增幅最大的地区，据笔者向湖南、湖北、江西的棉花加工企业了解，今年三省植棉面积增加约15％，达到1200万亩。七八月遭遇的洪涝灾害对棉花生长有所影响，预计产量增加约10％。目前国内棉花进入吐絮期，最终产量如何还要看后期天气。综合以上情况，我们判断今年国内棉花增产的难度较大，预计总产难以超过700万吨。

　　8月底湖北、新疆部分地区已有少数企业开秤收购籽棉，籽棉收购价格基本都不低于4元/斤，部分地区达到4.2元/斤，以此推算皮棉成本将不低于17000元/吨。但由于今年棉花生长期延迟，新棉集中上市的时间预计较去年推迟半个月至10月中下旬。新棉高价开秤也对期货价格走高提供有力支撑。

　　美棉出口签约活跃，苗情下降

　　2010/2011年度，虽然全球棉花增产，美棉增产幅度更是有望达到52％，但是产不足销的情况依然存在。美国农业部在8月的预测报告中继续调减全球期末库存，增产对价格的利空影响被抵消了。8月美棉正式进入2010/2011棉花年度，出口签约更加活跃，推动美棉持续走高。据美国农业部数据，截至8月19日，美国共签约出口2010/2011年度陆地棉147.6万吨，同比增加85.6万吨，增幅138％；另签约皮马棉3.6万吨。其中中国签约进口美陆地棉43.2万吨，同比增加36.7万吨，增幅565％；另签约皮马棉0.6万吨。此外，美国农业部最新的美棉生长报告指出，截至8月29日美棉新花优良率为60％，较前一周下降2个百分点。苗情下降也是刺激美棉上涨的一个因素。

　　短期供应仍偏紧，棉价将高位运行

　　据Cotlook的数据，目前国际棉花出口市场已经鲜有年内能够装运的外棉报价了，仅乌兹别克、坦桑尼亚等小产棉国还有部分年底装运的棉花报价。具体到我国，虽然今年全球棉花增产，可供我国进口的棉花数量增加。但由于运输周期的缘故，春节前进口棉无法大量到港，新疆棉也无法大量出疆，供应形势依然偏紧，棉价仍将维持高位运行。

　　综合以上分析，预计短期内郑棉仍将维持比较强势的多头格局。不过短期内涨幅已经较大，须防范多头获利回吐的风险，多单可继续持仓但不宜追涨。